Investor je investiční fond, banka, penzijní fond, pojišťovna nebo fyzická osoba, která vyhledává optimální způsob, jak zhodnotit své dočasně volné finanční prostředky.
Rizika fondů kvalifikovaných investorů v Česku
Martin a David z MoneyPenny varují: Průšvihů v českých fondech kvalifikovaných investorů bude hodně.
Mizící téma o
společenských pravidlech a krizi
Obsah této stránky je strojově generovaný pomocí pokročilých systémů umělé inteligence (AI). Neprošel redakčním zpracováním a může obsahovat chyby nebo nepřesnosti.
2 minuty čtení
Co se děje?
Nejnovější reporty upozorňují, že v českých fondech kvalifikovaných investorů (FKI) se kumulují střety zájmů a strukturální problémy, které by mohly vést k selháním nebo kolapsu některých fondů; varování přichází od odborníků a praktiků v sektoru.[2]
Původní analýzy a upozornění na trhu zdůrazňovaly, že investoři musí být obezřetní vůči nereálným výnosovým slibům, nejasné struktuře zdrojů zisku, výstupním poplatkům a délce splatnosti odkupu, protože tyto faktory významně ovlivňují návratnost a likviditu investice; tyto rizikové body popsal dříve Pavel Doležal.[1]
Souhrn vývoje: téma bylo původně prezentováno jako obecné varování před rostoucím počtem FKI a souvisejícími riziky na českém trhu; novější článek konkretizuje, že rizika zahrnují především vnitřní střety zájmů a systémové slabiny správců, což zvyšuje pravděpodobnost reálných selhání některých fondů.[1][2]
Zdroje:
Nejnovější
Martin a David z MoneyPenny varují: Průšvihů v českých fondech kvalifikovaných investorů bude hodně.
05. 11. 2025: V českých fondech kvalifikovaných investorů se koncentrují střety zájmů a problémy, které mohou vést ke kolapsu některých z nich.
Dopady
Kdo si polepší, kdo tratí?
Fond Nova Real Estate / Redside
Pád velkého nemovitostního FKI ukázal zranitelnost likvidity a ocenění aktiv; investoři utrpěli vysoké ztráty a fond byl likvidován/rozprodán.
Fondy kvalifikovaných investorů (FKI) - český sektor
Rychlý růst počtu a aktiv zvyšuje význam sektoru, ale zároveň roste riziko problémových či kolabujících fondů a regulatorních změn mohou přetvořit byznysmodely.
Investoři kvalifikovaných investorů (movití investoři)
Rostoucí počet fondů a některé agresivní nebo nadhodnocené strategie zvyšují riziko ztráty; investoři musí být obezřetní vůči fondům slibujícím vysoké výnosy a vysoké provize.
Fondy poskytující úvěry a pákové strategie
Nová regulace omezí expozice vůči jedné protistraně, sníží možnost rychlého prodeje pohledávek a omezí pákový efekt, což může vyžadovat změnu byznysmodelu.
Správci fondů (investiční společnosti)
Růst sektoru znamená obchodní příležitosti, ale také vyšší riziko reputačních škod a tlak na řízení likvidity a dodržování nové regulace AIFMD II/ZISIF.
Regulátoři (ČNB, ministerstvo financí)
Chystaná evropská a národní regulace (AIFMD II, novela ZISIF) směřuje ke zvýšení stability fondů a zavedení nástrojů řízení likvidity, což by mělo snížit systémové riziko.
Pavel Doležal
Zakladatel a manažer přizpůsobuje strategii na nižší riziko a varuje investory před riziky na rostoucím trhu FKI, což zvyšuje opatrnost části trhu.
Family Ace
Menší investiční společnost vedená Doležalem se zaměřuje na konzervativnější přístup, což může přitáhnout opatrnější movité investory.
Podcast MoneyPenny a autoři (Martin a David)
Mediální a vzdělávací aktéři zvyšují informovanost investorů a upozorňují na slabiny FKI, což může ovlivnit chování investorů a tržní transparentnost.
Kontext
Dříve jsme psali...
Pavel Doležal, bývalý majitel Avantu, varuje před riziky fondů kvalifikovaných investorů
Podle Pavla Doležala je na českém trhu s fondy kvalifikovaných investorů vysoké riziko problémů a investoři by měli být obezřetní. Jak poznat rizikový fond?
Fakta
📊
>500
Počet fondů nyní
(5. 8. 2025)
📊
~600
Aktivní fondy na trhu
(5. 11. 2025)
💰
1 bil. Kč
Spravovaný majetek celkem
(5. 11. 2025)
📊
10%
Možná podíl problémů
(5. 8. 2025)
👤
Pavel Doležal
Zakladatel Avant, nyní Family Ace
(5. 8. 2025)
🔄
rychlý růst
Trh rychle expanduje
(5. 11. 2025)
Události
Co a kdy?
2025
Trh fondů kvalifikovaných investorů v Česku dosáhl téměř 600 aktivních fondů spravujících zhruba bilion korun
2025
V Česku je aktuálně přes 500 (a podle odhadu může v budoucnu až tisíc) fondů kvalifikovaných investorů; očekává se růst počtu i nárůst problémových fondů (až desetina může časem narazit na vážné potíže)
2025-08-05
Pavel Doležal, dříve šéf Avant, přešel k Family Ace a ve veřejném vystoupení varoval před riziky u některých fondů (varovné signály: slib dvouciferných výnosů, vysoké provize za fundraising, přeceňování aktiv, výstupní poplatky a dlouhé lhůty odkupu)
2025-11-05
V podcastu MoneyPenny autoři (Martin a David) analyzovali slabiny trhu fondů kvalifikovaných investorů v Česku a upozornili, že je téměř jisté, že některé fondy v budoucnu zkolabují; díl je dostupný na platformách Herohero, Opinio, Spotify a Apple Podcasts
Související
Příbuzná témata
Co to znamená
Co se děje
Zavádění přísnější regulace fondů a nástrojů řízení likvidity (AIFMD II, ZISIF)
Srovnání před a po
⚖️
Pravidla pro úvěrové operace fondů
PŘED
Fondy měly větší volnost při poskytování úvěrů a prodeji pohledávek; menší limity expozice a pákového efektu
PO
Zavedou se limity: max 20 % expozice vůči jednomu dlužníkovi, fondy prodávající pohledávky musí držet min. 5 % jmenovité hodnoty po dobu 8 let (nebo do splatnosti); omezení pákového efektu (otevřené fondy přísněji)
📋
Nástroje řízení likvidity u otevřených fondů
PŘED
Fondy často používaly ad‑hoc opatření (pozastavení odkupů apod.) bez jednotného pravidla
PO
Každý otevřený fond bude muset mít čtyři nástroje řízení likvidity (2 povinné + 2 volené ze 7), např. pozastavení odkupů, oddělení problematického majetku, omezení odkupů, prodloužení lhůty pro odkup, výstupní poplatky
🏛️
Dohled a implementace evropských směrnic
PŘED
Český režim pro FKI byl méně jednotný; některé praktiky byly flexibilní a trh čelil řadě kauz a kritiky
PO
Zapracování AIFMD II a UCITS VI do ZISIF; ministerstvo financí připravuje novelu s cílem zvýšit stabilitu fondů a kvalitu úvěrových portfolií (účinnost 2026)
Klíčové postavy
🏛️
Evropská unie / autoři směrnic AIFMD II a UCITS VI
Iniciátoři nových pravidel, zdroj změn do národního práva
🏛️
Ministerstvo financí ČR
Připravuje novelu zákona ZISIF, která provede evropské směrnice do českého práva (termín 2026)
🏢
Investiční společnosti a správci fondů (FKI)
Dotčené subjekty, budou muset upravit byznysmodely, limity a vnitřní postupy (př. Avant, Redside, Jet apod. v článcích)
Ještě není...
International Comparison
Jak šel čas
Historický kontext
⚠️
2025
Identifikovaný proces: narůstající systémová rizika a možné selhání některých fondů kvalifikovaných investorů (FKI) v ČR
Z CURRENT článků: odborníci (Pavel Doležal, podcast MoneyPenny) konstatují rychlý nárůst počtu FKI (přes 500–~600 fondů) a kumulaci střetů zájmů a strukturálních slabin u správců.
Zvýšené riziko, že část fondů v budoucnu selže nebo zkrachuje; investoři by měli být opatrní vůči dvouciferným slibům výnosů, vysokým provizím, předplaceným poplatkům a nemožnosti likvidního odkupu.
📜
2011
Veřejná debata o roli a legislativě FKI v ČR
Z CONTEXT (článek 2011): diskuse o nových právních možnostech fondů (převody v rámci EU, příležitost pro FKI jako specializované centrum).
Nastavení legislativy a pozice FKI jako atraktivní segment pro domácí i zahraniční kapitál; podpora rozvoje trhu FKI v ČR.
⚖️
2014
Změna zákona o investičních společnostech a fondech (implicitně uvedeno v kontextových článcích)
Více CONTEXT článků (2015–2016 a další) zmiňují klíčovou novelu z roku 2014, která umožnila nové právní formy (SICAV) a další úpravy.
Umožnila vznik otevřených struktur, snížila bariéry pro zakládání FKI a vedla k růstu nabídky fondů v následujících letech.
🔧
2016
Snížení minimální investice a širší přístup k FKI (diskuse a legislativní změny)
CONTEXT 2016: návrhy a diskuze o snížení minimální investice na 1 mil. Kč a o přístupu investorů; změny motivují vznik více fondů.
Rozšíření báze potenciálních investorů, nárůst počtu fondů a kapitálu pod správou.
📈
2022
Rychlý růst objemu aktiv ve FKI (konec 2023 data popsaná v článcích z 2024/2022)
CONTEXT (2024 Ekonom) a další: meziročně značný nárůst aktiv (např. 451 mld. Kč ke konci 2023, růst počtu fondů).
Koncentrace kapitálu v FKI, větší význam FKI pro ekonomiku, ale také vyšší systémové riziko kvůli nelikvidním aktivům a pákovému financování.
⛔️
2023
Pozastavení odkupů u fondu Nova Real Estate (událost uvedená v článcích)
CONTEXT a CURRENT: zmínka o pozastavení odkupů v červenci 2023 jako konkrétním příkladu problémů likvidity u FKI.
Ilustruje riziko runu na fond a následné ztráty pro investory; podpořilo regulatorní snahy o zavedení likviditních nástrojů.
💥
2025
Případ pádu fondu Nova Real Estate a masivní ztráty investorů (popis likvidace/prodej v článku 28.1.2025)
CONTEXT 28.1.2025: detailní popis selhání velkého realitního FKI (ztráty 30–40 %, rozprodej aktiv za ~80,5 % účetní hodnoty, vysoké LTV a pákový efekt).
Konkrétní ukázka, že i konzervativně prezentované FKI mohou dopadnout katastrofálně; zvyšuje obezřetnost investorů a tlak na regulaci a transparentnost ocenění aktiv.
🏛️
2025
Nové evropské regulace (AIFMD II, ZISIF zapracování) a nástroje řízení likvidity připravované v ČR
CONTEXT (2025-05 a 2025-06): AIFMD II a implementace do českého práva (novelu ZISIF) mají zavést limity expozic, požadavky na držení části rizika, nástroje omezení odkupů, pozastavení, výstupní poplatky atd.
Cílem je snížit systematické riziko FKI, vynutit lepší řízení likvidity a úvěrových portfolií; některé fondy budou nuceny změnit byznysmodel nebo strukturu (omezení páky, limity na úvěry).
🔍
2025
CURRENT (srpen–listopad 2025) — odborná varování a odhad selhání až u ~10 % fondů
CURRENT články (Pavel Doležal 5.8.2025; podcast 5.11.2025): experti varují, že s pokračujícím růstem FKI se zvýší počet problematických fondů; odhad až 10 % fondů může časem narazit na vážné potíže; doporučení pro investory: sledovat reálná příjmová generace, výstupní poplatky a splatnost odkupu.
Bezprostřední zvýšení informovanosti investorů a rady pro opatrnost; potenciál pro další legislativní a tržní změny směřující k omezení rizik.
Co to je?
Vysvětlení pojmů
Co to je
Jak to funguje
Při rozhodování o volbě investice zvažuje investor míru rizika, likviditu (rychlost přeměny na hotovost) a očekávanou výši výnosu. Finanční investice může směřovat i do staveb a stavebních podniků. V takovém případě se pro subjekt, který je pořizovatelem stavby, často používá termín developer.
Proč je to důležité
Investor často bývá podjatý pohledem z krátkodobého hlediska. To znamená, že se může zaměřovat spíše na rychlý zisk než na dlouhodobou stabilitu investice.
Co to je
Střet zájmů nastane, když má člověk zároveň osobní zájem a rozhodovací pravomoc, takže může upřednostnit vlastní prospěch před zájmem veřejnosti nebo organizace. Může být skutečný (už nastal), zdánlivý (vypadá podezřele, ale ve skutečnosti neovlivní rozhodnutí) nebo potenciální (hrozí, že by mohl nastat).
Jak to funguje
Osoba, která rozhoduje (např. politik, člen vedení firmy nebo úředník), může mít finanční, rodinné nebo jiné vazby, jež ovlivní její nestrannost. Právní předpisy a interní pravidla (hlášení majetku, zákaz některých činností, čestná prohlášení, vyloučení z rozhodování) mají zabránit, aby takový zájem ovlivnil rozhodnutí. Ve veřejných zakázkách nebo ve firmách se zakazuje účast těch, kdo by mohli ovlivnit výsledek ve prospěch své osoby či blízkých.
Proč je to důležité
Střet zájmů ohrožuje důvěru veřejnosti, férovost soutěží a efektivní fungování institucí a firem. Prevence a transparentnost chrání veřejné peníze, zamezí zvýhodňování a snižuje riziko korupce, takže rozhodnutí slouží veřejnému zájmu, ne osobnímu prospěchu.
Otestujte se
Kvíz: Rizika a vývoj trhu fondů kvalifikovaných investorů (FKI) v Česku
Česko
stát ve střední Evropě
Kontinent: Evropa
Hlavní město: Praha
Rozloha: 78.87 tis. km²
Populace: 10.91 mil. (leden 2025)
Měna: koruna česká (8. února 1993 - dosud)
HDP: 250.68 mld. CZK (leden 2019)
Data pocházejí z datové položky WikiData
Strojově generováno
Veškerý obsah této stránky je strojově generovaný pomocí pokročilých systémů umělé inteligence (AI). Neprošel redakčním zpracováním a může obsahovat chyby nebo nepřesnosti. Je určen pro získání rychlého přehledu a orientace. Ověřené informace naleznete v původních článcích Hospodářských novin, které jsou uvedené v odkazech u jednotlivých témat.
Poslední aktualizace: 26. 11. 2025 12:19:17